資產負債表

股票投資的方法眾說紛紜,其中有一種方法稱為價值投資,巴菲特透過分析公司的基本面得知一間公司是否有良好的競爭力、財務狀況、營運狀況等等的價值,這當中的奧祕就是閱讀公司的財務報表!

財務報表包含了損益表、現金流量表、資產負債表、股東權益表,這四大報表可以直接反映公司的體質狀況好壞與否,對於長期投資者是極為重要的考量因素。

本篇會對資產負債表作基礎的介紹,希望幫助正在投資股票或是即將投資股票的你可以多一個層面考量公司的基本面,進而完成獨立思考,讓分析財報也不再是基金/股票經理人才能辦到的事情,更不只是只有聽信別人的意見做決定,你的投資由你來當經理人。

什麼是資產負債表

資產負債表(Balance Sheet)是反映公司在某一特定時間(例如:月末、季末、年末)的財務架構及營運狀況,而報表中會秀出全部的資產、負債、股東權益,投資人將可以透過報表了解公司的營運狀況。

資產負債表將會有兩大區塊,左邊為資產(借方),右邊為負債+股東權益(貸方),這邊要特別注意!這個濃縮表是由會計原則所訂定,因此左右兩邊的金額必定是相同的

公式:資產=負債+股東權益。
資產負債表T字表

資產(Asset)

公司所有可以產生經濟效益或現金流入的所有資產及設備,其中又分為流動資產及非流動資產,可以觀察過去的資金運用及項目,進而推導出公司在資產的應用所帶來的經濟效應。

流動資產(Current assets)

流動資產是公司可以在一年內變現的資產,資產會包含以下幾個資訊:

  • 現金與約當現金
  • 應收帳款
  • 存貨
  • 應收利息
  • 預付帳款

流動資產(Current assets)

相反,非流動資產即是公司在一年後變現的資產,又稱固定資產:

  • 房產
  • 廠房設備
  • 長期投資
  • 商譽
  • 無形資產

負債(Liability)

公司所有需要承擔的經濟損失或現金流出的負債,其中又分為流動負債及非流動負債。

流動負債(Current liabilities)

流動負債是公司可以在一年內須償還的債務,會包含以下幾個項目:

  • 短期借貸
  • 應付帳款及票據
  • 本期應付所得稅
  • 預收帳款

非流動負債(Non-current liabilities)

相反,非流動資產即是公司在一年以上償還的債務,包含以下幾個項目:

  • 長期借貸

股東權益(Eqyity)

公司的資產減去負債剩餘的淨值,資產–負債=股東權益,一般會出現以下幾個項目:

  • 股本
  • 保留盈餘
  • 資本公積
  • 庫藏股

如何分析資產負債表的指標

資產類指標:

  1. 應收帳款
    公司應該從客戶端收回來的錢,如果將其收回來則會轉換為現金,但若累積太多則需要特別注意,遲遲收不回來的錢可能變成呆帳,進而可能影響公司的金流。
  2. 預付帳款
    公司向廠商買產品,可能會直接預付一個期限的帳期,例如:月繳或年繳等等,但雙方的交易帳款是建立在信用上的,若廠商的營運出現問題,產品無法如期繳交或是終止交易,此時就會出現呆帳,換句話說就是廠商捲款,因此預付帳款如果比較後發現較同業或是歷年同期龐大,則需要注意這塊風險。
  3. 存貨
    公司在日常經營中準備出貨的產品或是準備製造產品的原物料,將產品賣掉時,就可以變現,此時如果存貨量多的時候,需要考量到日後變現問題,有可能是因為訂單增加,因此需要更多的備貨量,但也有可能因為產品過期、訂單量減少等因素,導致無法變現或是變現速度太慢。

負債類指標

  1. 負債比
    公式:負債比=總資產÷總負債
    公司的總負債佔資產中有多少比例,公司適量的舉債是可以幫助營運變得更好的一種方法,但當公司的負債太多時,可能會因為還債的壓力影響到公司的營運,同時股東利益也可能降低。
    沒有負債也不一定比較好,例如銀行業通常以借款為獲利來源,如果銀行沒有負債,則可能說明沒有業績。
  2. 流動比率
    公式:流動比率=流動資產÷流動負債
    流動資產:現金、票據、應收帳款……
    流動負債:短息借貸、應付帳款……

    流動比率是用來分析公司短期的還債能力,是流動資產及流動負債之間的比率,比率一般會建議2:1(流動資產是流動負債的兩倍)的比例。
  3. 速動比率
    公式:速動比率=速動資產÷流動負債
    速動資產=流動資產–預付帳款–存貨

    速動資產是用來衡量公司的流動資產中可以立即變現的來還債的速度能力,一般會建議速動比率在1:1的比例,如果太低,表示公司短期還債風險較高。

財務報表推薦網站

台股推薦網站

台股推薦兩個網站給大家做參考:

一、Goodinfo

網站提供了投資人相當多的參考資訊,除了基本面的財務報表以外,也有籌碼面及技術面的分析。
搜尋方式也很簡單,以台積電(2330)為例,輸入股票代碼後按股票搜索。

goodinfo 台積電

找到側邊欄的財務報表,點選資產負債表或其他報表即可觀看。

goodinfo 台積電財務報表

二、公開資訊觀測站

會計或財商背景的人經常會使用的網站,是由行政院金融監督管理委員會證券期貨局指導,由臺灣證券交易所股份有限公司、財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心等相關單位共同合作。

數據其實也相當直觀好用,一樣以台積電為例,在首頁上方收所台積電股票代碼。

公開資訊觀測站

進來之後往下拉,找到IFRSs後財報資訊這個區塊,可以看到有簡易的三大報表可以觀看,當然也可以看的到報表中的細項,例如點擊上方資產負債表後就即可。

公開資訊觀測站

美股推薦網站

Morningstar晨星

推薦美股投資者晨星(Morningstar)這個相當好用的平台,有良好的數據完整性,且觀看也相當方便。

以蘋果公司(APPL)為例,先在首頁左上方搜索蘋果股票代碼。

morningstar

接著點選第一個選項。

morningstar 蘋果

再來點選key Rations 下方的Full Key Rations Data。

morningstar

然後選擇旁邊Financials中的Balance Sheet就可以看到囉~

morningstar
morningstar

總結

其實單純從資產負債表是很難直接知道一間公司的體質好壞,通常會與損益表、現金流量表一起進行比對,才能看到基本面的完整畫面。

但資產負債表是其他報表的統整,濃縮出公司的精華出來給投資者觀看,我們大致上可以從資產負債表看出公司的營運能力、債務的償還能力、股東權益報酬率等。

建議不要單存看一間公司的資產負債表,因為即便單存看台積電2020的財務報表,可能也無法觀看出任何端倪,比較好的方式是將過去5-10年的數據也一起拉出來做比對,以及跟同業的數據一起做比較,這樣才能真正看出一間公司的差異性。

23 thoughts on “【3分鐘學財報系列-1】價值投資必學–如何看資產負債表?

  1. MILEY表示:

    謝謝版主的整理!
    資產負債表之前上課的時候老師也有教學,不過內容密密麻麻地說真的不太好吸收,版主把精華都整理好了,很容易理解!
    Goodinfo的網站我自己也很喜歡在上面查資料,不過還真的比較少看財務報表呢!
    下次我也會試著用網站上的資料去跟往年數據比對看看,研究一下好公司!

    1. Chang Hung表示:

      一起加油,一起討論交流,研究好基本面找出好公司

  2. Jerri表示:

    關於BS整理的不錯,本身是財務出身。因此看起來沒有平麼特別感覺。
    比例的部分可以多介紹一下什麼樣的比例是比較好、什麼樣的比例是不佳的介紹唷!

    1. Chang Hung表示:

      感謝你的建議,之後會補上給大家參考

  3. Vivian表示:

    版主寫的很詳細原來資產有怎麼多專有名詞,長知識了

    1. Chang Hung表示:

      加油~專業名詞都不難唷

  4. Tony表示:

    這對於認識股票真是一個個很好總結,謝謝版主!

  5. 思維致富表示:

    感謝版主細心講解如何看美股的資產負債表,現在終於知道要去哪裡找資料了,推推

    1. Chang Hung表示:

      感謝閱讀,希望多多支持

  6. May表示:

    之前待過新創公司,被各種財務報表搞得暈頭轉向><
    版主說明得很詳細,但不曉得可不可以用舉例的方式讓一般財務麻瓜更看得懂?

    例如以一間飲料店的財務為例,用本篇的技巧來判斷它的財務體質好不好~
    先謝謝版主!

    1. Chang Hung表示:

      這個建議好~之後統整之後補上去

  7. Henry表示:

    很清楚的介紹資產負債表耶!版主提供的查詢方法也是我經常使用的~

    1. Chang Hung表示:

      謝謝閱讀,一起加油

  8. bodynewlife表示:

    財報的觀看真的很重要 在遇到百年難得一見的疫情時 卻沒有相對應的知識可以進場 真的是會很嘔 非常感謝版主分享

    1. Chang Hung表示:

      疫情來了卻進不去,真的是很可惜唷

  9. 阿政表示:

    感謝版主詳細介紹!!

    我比較傾向於投資穩定的金融股,利用價值投資來等待股利發放!

    對於基本面的分析,還沒有非常了解,覺得你分享的內容很實用!

    不單存看一間公司的資產負債表,因為即便單存看台積電2020的財務報表,可能也無法觀看出任何端倪,確實是這樣沒錯!

    會在好好用心學習! 也期待你後續文章~

    1. Chang Hung表示:

      後續文章出來後再跟你說~資產負債表只是其中一個唷~下一篇準備講損益表

  10. 小q表示:

    謝謝版主的整理,後面還貼心地附上搜尋的網站,台股美股都有~很有幫助唷!

    1. Chang Hung表示:

      謝謝閱讀~一起加油

  11. Orson表示:

    謝謝版主分享,期待其他兩個報表的內容。

  12. 毛毛表示:

    很清晰易讀的文章,閱讀公司的財務報表原來是價值投資的奧義之一!
    非常感謝版大不吝分析,真是很實用的一篇!

  13. 小卷表示:

    原來資產負債表是這麼一回事!
    感謝版主分享~

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